Cẩm nang · 20 tháng 10, 2026 · Đội ngũ biên tập coffeebeanvn.com

Robusta Việt Nam được định giá so với thị trường London như thế nào

Giá Robusta Việt Nam được hình thành thế nào: kỳ hạn ICE London, chênh lệch theo hạng, FOB TP.HCM, hợp đồng giá cố định và PTBF, ví dụ tính toán và cách so sánh chào hàng.

Điểm chính

Robusta Việt Nam thương mại thường được định giá bằng chênh lệch so với hợp đồng Robusta London của ICE Futures Europe, niêm yết bằng USD mỗi tấn.
Chênh lệch thay đổi theo hạng, từ S13 thương mại đến S18 wet polished, và biến động theo quy mô vụ mùa, lượng nông dân bán ra, tiền tệ và cước vận tải.
Hợp đồng hoặc được chốt giá cố định hoặc định giá để chốt sau (PTBF), trong đó một bên chốt phần kỳ hạn vào thời điểm sau.
Fine Robusta và các lô đặc sản thường được định giá cố định và phụ thuộc ít hơn nhiều vào thị trường London.

Việt Nam là nước sản xuất Robusta lớn nhất thế giới, chiếm hơn 40% sản lượng Robusta toàn cầu theo số liệu của USDA cho niên vụ 2025/26. Vì tầm vóc đó, phần lớn Robusta Việt Nam thương mại không giao dịch ở một mức giá thỏa thuận từ đầu. Nó giao dịch như một khoản chênh lệch so với thị trường kỳ hạn Robusta London, và bên mua hiểu cấu trúc đó sẽ đàm phán tốt hơn và so sánh chào hàng chính xác hơn.

Bài viết này giải thích thị trường London vận hành thế nào, chênh lệch theo hạng được xác định ra sao, sự khác nhau giữa hợp đồng giá cố định và giá chốt sau, điều gì làm chênh lệch dịch chuyển và cách so sánh các chào hàng đến theo những điều kiện khác nhau. Mọi con số giá dưới đây chỉ mang tính minh họa và không phải mức thị trường hiện tại.

Thị trường kỳ hạn Robusta London

Chuẩn mực là hợp đồng kỳ hạn cà phê Robusta trên ICE Futures Europe, thường gọi là “London”. Các điểm chính:

Niêm yết bằng USD mỗi tấn, khác với Arabica New York được niêm yết bằng cent Mỹ mỗi pound.
Quy mô lô 10 tấn.
Các tháng giao hàng là tháng 1, 3, 5, 7, 9 và 11.
Cà phê giao nhận đến từ nhiều xuất xứ với các khoản thưởng hoặc chiết khấu về chất lượng và xuất xứ, được lưu trong các kho được sàn phê duyệt.

Rất ít cà phê thực được giao nhận qua sàn. Vai trò của sàn là khám phá giá và phòng ngừa rủi ro. Nhà xuất khẩu ở Việt Nam mua từ nông dân và thương lái bằng VND mỗi kg, phòng ngừa rủi ro bằng cách bán kỳ hạn, sau đó bán cà phê thực cho bên mua với mức chênh lệch so với một tháng kỳ hạn cụ thể.

Giá thực được hình thành thế nào

Với Robusta Việt Nam thương mại, công thức là:

Giá thực = giá kỳ hạn London (tháng tham chiếu) + chênh lệch

Chênh lệch được biểu thị bằng USD mỗi tấn và có thể dương hoặc âm. Nó luôn gắn với điều kiện giao hàng, thường là FOB TP. Hồ Chí Minh, và với một tháng kỳ hạn được nêu tên, thường là tháng gần nhất rơi sau thời gian giao hàng. Ví dụ, giao hàng tháng 9 thường được định giá theo hợp đồng tháng 11.

Chênh lệch phản ánh mọi thứ phân biệt một lô thực cụ thể với chuẩn mực kỳ hạn: hạng, sơ chế, chứng nhận, cung cầu nội địa, logistics đến cảng và biên lợi nhuận của nhà xuất khẩu.

Chênh lệch theo hạng

Chênh lệch thay đổi theo hạng và biến động trong suốt mùa vụ. Bảng dưới đây cho thấy thứ tự điển hình và vị thế tương đối; các con số chỉ mang tính minh họa.

Hạng (kiểu TCVN 4193:2014)	Cơ sở cỡ sàng và khuyết tật	Vị thế điển hình so với London	Chênh lệch minh họa FOB TP.HCM
Robusta S13 thương mại (thường gọi là G2)	90% trên sàng 13, độ ẩm 13%, tới 150 khuyết tật trên 300 g	Thấp nhất; chuẩn mực nội địa	London trừ 50 đến cộng 50
Robusta S16 (G1)	90% trên sàng 16, độ ẩm 12.5%, tới 60 khuyết tật	Cao hơn S13 ở mức vừa phải	Cộng 100 đến cộng 200
Robusta S18 sơ chế khô hoặc wet polished (G1)	90% trên sàng 18, độ ẩm 12.5%, tới 30 khuyết tật	Mức cao hơn	Cộng 150 đến cộng 300
Robusta S18 sơ chế ướt	Như S18, sơ chế ướt	Cao hơn S18 sơ chế khô	Cộng 250 đến cộng 450
Lô có chứng nhận (ví dụ Rainforest Alliance)	Như hạng nền	Phần cộng thêm	Thường 200 đến 400 so với thông thường

Có hai điểm quan trọng với bên mua. Thứ nhất, hạng S13 thương mại là tham chiếu nội địa mà hầu hết báo cáo giá nhắc đến, nên một báo giá S18 cần được đánh giá theo phần cộng thêm so với S13, không chỉ theo mức tuyệt đối. Thứ hai, chênh lệch dao động nhiều hơn bên mua thường nghĩ: trong một mùa khan hiếm, ngay cả S13 cũng có thể giao dịch với mức cộng thêm lớn so với London. Để biết các hạng được định nghĩa ra sao, xem giải thích hạng Robusta Việt Nam và cỡ sàng.

Giá cố định so với giá chốt sau

Giá cố định (outright)

Bên mua và nhà xuất khẩu thỏa thuận một mức giá phẳng duy nhất, ví dụ một số USD mỗi tấn FOB nêu rõ. Cách này đơn giản và cho sự chắc chắn về chi phí. Nhà xuất khẩu thường tính từ giá kỳ hạn hiện tại cộng chênh lệch, và có thể thêm một khoản biên cho rủi ro giá mà họ gánh. Nhà rang xay nhỏ và bên mua đặc sản chủ yếu mua theo cách này.

Giá chốt sau (PTBF)

Hợp đồng ấn định chênh lệch, tháng kỳ hạn, số lượng và hạn chốt giá, nhưng không ấn định phần kỳ hạn. Một bên chốt giá sau bằng cách ra lệnh một mức giá kỳ hạn, thường thông qua nhà môi giới của nhà xuất khẩu.

Buyer’s call là cách sắp xếp phổ biến nhất với Robusta Việt Nam. Bên mua chọn thời điểm chốt, tới một hạn chót như một số ngày nhất định trước ngày thông báo đầu tiên của tháng tham chiếu.
Seller’s call trao quyền chọn đó cho nhà xuất khẩu.
Việc chốt được thực hiện theo trọn lô 10 tấn, nên container 19.2 t thường được chốt thành hai lô với phần dư nhỏ được định giá cùng mức.
Nếu bên mua không chốt trước hạn chót, hợp đồng thường cho phép chuyển sang tháng kế tiếp, với chênh lệch giá giữa hai tháng được cộng vào hoặc trừ khỏi chênh lệch.

PTBF phù hợp với thương nhân và nhà rang xay lớn hơn phòng ngừa rủi ro trên sàn hoặc muốn tách quyết định về chất lượng và nguồn cung (chênh lệch) khỏi quyết định về mặt bằng thị trường (kỳ hạn).

Điều gì làm chênh lệch dịch chuyển

Giá kỳ hạn phản ánh cung cầu toàn cầu, bao gồm vụ conilon của Brazil, sản lượng Indonesia và Uganda và tồn kho được chứng nhận. Chênh lệch của Việt Nam phản ứng với nhiều yếu tố địa phương hơn:

Quy mô và thời điểm vụ mùa. Thu hoạch ở Tây Nguyên kéo dài khoảng từ tháng 11 đến tháng 1. Đầu vụ, nông dân bán ra mạnh thường đẩy chênh lệch xuống; cuối vụ, khi tồn kho mỏng, chúng có xu hướng nới rộng.
Hành vi găm hàng của nông dân. Khi nông dân kỳ vọng giá cao hơn, họ găm cà phê và nhà xuất khẩu phải trả nhiều hơn để đảm bảo nguồn cung, làm chênh lệch tăng.
Tiền tệ. Nông dân bán bằng VND. Khi VND yếu đi so với USD, một mức giá đô la nhất định đồng nghĩa với nhiều đồng hơn cho nông dân, có thể làm dịu nguồn cung nội địa và hạ chênh lệch. VND mạnh hơn có xu hướng tác động ngược lại.
Tin tức thời tiết. Hạn hán trong mùa khô hoặc mưa quá nhiều lúc thu hoạch ảnh hưởng đến cả năng suất lẫn kỳ vọng chất lượng.
Cước vận tải và logistics. Tình trạng sẵn có của container và cước vận tải quan trọng hơn với chào hàng CFR và CIF, nhưng logistics cảng căng thẳng cũng có thể ảnh hưởng đến chênh lệch FOB.
Nhu cầu về quy định và truy xuất nguồn gốc. Lô có tài liệu truy xuất được xác minh cho bên mua chịu các quy định như quy định chống phá rừng của EU có thể đòi thêm phần cộng giá.

Đọc giá VND nội địa

Truyền thông Việt Nam và các nhà xuất khẩu niêm yết giá nội địa tại nông trại bằng VND mỗi kg, thường cho Robusta khô ở Đắk Lắk và các tỉnh lân cận. Giá này bám sát London và là phép kiểm tra hữu ích với các chào hàng.

Để quy đổi, chia giá VND mỗi kg cho tỷ giá và nhân với 1000. Với các con số minh họa 100 000 VND/kg và 25 000 VND mỗi USD, giá tại nông trại bằng 4000 USD/t. Nhà xuất khẩu sau đó cộng chi phí sấy đến độ ẩm xuất khẩu, xát vỏ, phân loại và phân hạng (kèm hao hụt khối lượng do loại khuyết tật), đóng bao, vận chuyển đến TP. Hồ Chí Minh, phí cảng, tài chính và biên lợi nhuận. Với một lô S18 đã phân hạng, những chi phí đó cộng phần chênh lệch hạng giải thích phần lớn khoảng cách giữa giá tại nông trại và chào hàng FOB.

Nếu một chào hàng FOB gần bằng hoặc thấp hơn giá tại nông trại đã quy đổi, hãy hỏi vì sao. Có thể nó phản ánh một hợp đồng cũ, một vị thế đã phòng ngừa rủi ro hoặc một hạng thấp hơn hạng được nêu.

Fine Robusta và lô đặc sản

Fine Robusta, Robusta sơ chế ướt và honey lô nhỏ và các lô lên men thử nghiệm được định giá cố định, thường bằng USD mỗi kg hoặc mỗi tấn, dựa trên điểm cupping, quy mô lô và chi phí sơ chế. London đặt mức sàn cho giá tại nông trại, nhưng giá của một micro-lot fine Robusta 82 điểm chủ yếu do chất lượng và sự khan hiếm quyết định. Xem cẩm nang về nhà xuất khẩu fine Robusta và Arabica Việt Nam để biết cách các lô đó được chào.

Một ví dụ tính toán (số liệu minh họa)

Các con số sau được bịa ra để cho thấy cơ chế. Đó không phải giá thị trường.

Một bên mua muốn một container 20ft, 320 bao 60 kg (19.2 t), Robusta S18 sơ chế khô, giao hàng tháng 9.

Tháng tham chiếu: London tháng 11.
Chênh lệch thỏa thuận: cộng 200 USD/t FOB TP. Hồ Chí Minh, PTBF buyer’s call.
Chốt giá: bên mua chốt hai lô khi London tháng 11 giao dịch ở mức minh họa 4000 USD/t.
Giá FOB: 4000 + 200 = 4200 USD/t.
Giá trị hợp đồng: 4200 x 19.2 = 80 640 USD FOB.
Cước vận tải và bảo hiểm: nếu cước minh họa đến cảng đích là 90 USD/t và bảo hiểm khoảng 10 USD/t, mức tương đương CIF là khoảng 4300 USD/t.

Nếu thay vào đó bên mua chờ và chốt ở mức minh họa 3800 USD/t, giá FOB sẽ là 4000 USD/t. Chênh lệch không đổi, chỉ mặt bằng thị trường thay đổi. Sự tách biệt đó là lý do chính khiến bên mua lớn hơn ưa PTBF.

Cách so sánh chào hàng Robusta Việt Nam

Các chào hàng thường đến theo những cơ sở khác nhau. Hãy chuẩn hóa chúng trước khi so sánh.

Chào hàng	Cơ sở	Báo giá minh họa	Điều chỉnh về mức tương đương FOB	Tương đương FOB
A	Giá cố định CIF, S18 sơ chế khô	4320 USD/t	Trừ cước 90, trừ bảo hiểm 10	4220 USD/t
B	PTBF, S18 sơ chế khô, cộng 200 FOB so với tháng 11	4000 + 200	Không, ở cùng mức kỳ hạn minh họa	4200 USD/t
C	Giá cố định CFR, S16	4150 USD/t	Trừ cước 90	4060 USD/t

Sau đó kiểm tra các điều kiện không hiện trong giá:

Cùng tháng kỳ hạn với chào hàng PTBF, hoặc điều chỉnh theo chênh lệch giữa các tháng.
Cùng hạng và yêu cầu kỹ thuật: cỡ sàng, độ ẩm, khuyết tật và sơ chế. Chào hàng C trông rẻ hơn nhưng là hạng thấp hơn.
Đóng gói: chỉ bao đay so với bao đay có túi lót GrainPro làm tăng chi phí.
Điều kiện thanh toán: đặt cọc 30% T/T cộng 70% khi nhận bản sao vận đơn so với L/C trả ngay có phí ngân hàng.
Điều kiện chất lượng và trọng lượng: chốt tại thời điểm đóng hàng với chứng thư giám định (Cafecontrol, SGS hoặc Cotecna) so với chốt tại nơi đến.
Thời gian giao hàng: giao hàng muộn hơn có thể được định giá theo một tháng khác.

Gửi yêu cầu Robusta của Quý vị

Nếu Quý vị muốn báo giá Robusta Việt Nam trên cơ sở có thể so sánh, hãy gửi yêu cầu kỹ thuật kèm hạng, khối lượng, thời gian giao hàng, nơi đến và Quý vị muốn định giá cố định hay PTBF. Quý vị sẽ nhận phản hồi trong vòng 24 giờ làm việc, và yêu cầu được kết nối với tối đa 3 nhà xuất khẩu hoặc nhà chế biến Việt Nam, họ chào giá và làm việc trực tiếp với Quý vị. Dịch vụ miễn phí cho bên mua và có thể ký NDA theo yêu cầu.

Câu hỏi bên mua thường hỏi

Thị trường Robusta London là gì?

Đó là hợp đồng kỳ hạn cà phê Robusta giao dịch trên ICE Futures Europe, niêm yết bằng đô la Mỹ mỗi tấn theo lô 10 tấn. Đây là chuẩn mực toàn cầu cho Robusta, và hầu hết hợp đồng Robusta Việt Nam giao ngay tham chiếu một trong các tháng giao hàng của nó.

Chênh lệch cộng 150 nghĩa là gì?

Nghĩa là cà phê thực được định giá cao hơn tháng kỳ hạn London đã chọn 150 USD mỗi tấn, theo điều kiện giao hàng nêu rõ như FOB TP. Hồ Chí Minh. Giá cuối cùng là giá kỳ hạn tại thời điểm chốt cộng 150.

Ai chốt giá trong hợp đồng PTBF?

Hợp đồng quy định. Phần lớn hợp đồng PTBF Robusta Việt Nam là buyer's call, nghĩa là bên mua chọn thời điểm chốt phần kỳ hạn trước một hạn chót đã thỏa thuận, thường là trước ngày thông báo đầu tiên của tháng tham chiếu. Hợp đồng seller's call cũng tồn tại.

Lô fine Robusta có được định giá theo London không?

Thường là không. Fine Robusta và các lô đặc sản được định giá cố định, thường bằng USD mỗi kg, dựa trên chất lượng cupping, quy mô lô và chi phí sơ chế. Thị trường London vẫn ảnh hưởng đến giá tại nông trại, nên nó đặt ra mức sàn nhiều hơn là một công thức.