Cómo se fija el precio del Robusta vietnamita frente al mercado de Londres

Vietnam es el mayor productor de Robusta del mundo y representa más del 40% de la producción mundial de Robusta según las cifras citadas por el USDA para 2025/26. Por ese peso, la mayor parte del Robusta comercial vietnamita no se negocia a un precio acordado desde cero. Se negocia como un diferencial sobre el mercado de futuros de Robusta de Londres, y los compradores que entienden esa estructura negocian mejor y comparan las ofertas con más precisión.

Este artículo explica cómo funciona el mercado de Londres, cómo se fijan los diferenciales por calidad, la diferencia entre los contratos a precio fijo y con precio por fijar, qué mueve los diferenciales y cómo comparar ofertas que llegan en condiciones distintas. Todas las cifras de precios que siguen son solo ilustrativas y no reflejan niveles de mercado actuales.

El mercado de futuros de Robusta de Londres

La referencia es el contrato Robusta Coffee Futures de ICE Futures Europe, conocido comúnmente como «Londres». Puntos clave:

• Cotiza en USD por tonelada, a diferencia del Arábica de Nueva York, que cotiza en centavos de dólar por libra.
• Tamaño de lote de 10 toneladas.
• Meses de entrega: enero, marzo, mayo, julio, septiembre y noviembre.
• El café entregable procede de diversos orígenes, con primas o descuentos de calidad y origen, y se almacena en almacenes aprobados por la bolsa.

Muy poco café físico se entrega realmente contra la bolsa. Su función es la formación de precios y la cobertura. Los exportadores de Vietnam compran a productores y acopiadores en VND por kg, se cubren vendiendo futuros y después venden el café físico a los compradores con un diferencial sobre un mes de futuros concreto.

Cómo se construye el precio físico

Para el Robusta comercial de Vietnam, la fórmula es:

Precio físico = precio de futuros de Londres (mes de referencia) + diferencial

El diferencial se expresa en USD por tonelada y puede ser positivo o negativo. Siempre está vinculado a unas condiciones de entrega, normalmente FOB Ciudad Ho Chi Minh, y a un mes de futuros determinado, por lo general el mes más próximo posterior al periodo de embarque. Un embarque en septiembre, por ejemplo, suele cotizarse sobre el contrato de noviembre.

El diferencial recoge todo lo que separa un lote físico concreto de la referencia de futuros: calidad, beneficio, certificación, oferta y demanda locales, logística hasta el puerto y el margen del exportador.

Diferenciales por calidad

Los diferenciales varían según la calidad y se mueven a lo largo de la campaña. La tabla muestra el orden habitual y la posición relativa; las cifras son solo ilustrativas.

Calidad (estilo TCVN 4193:2014)	Base de criba y defectos	Posición habitual frente a Londres	Diferencial ilustrativo FOB HCMC
Robusta S13 comercial (a menudo llamado G2)	90% sobre criba 13, humedad 13%, hasta 150 defectos por 300 g	La más baja; la referencia local	Londres menos 50 a más 50
Robusta S16 (G1)	90% sobre criba 16, humedad 12.5%, hasta 60 defectos	Prima moderada sobre el S13	Más 100 a más 200
Robusta S18 natural o wet polished (G1)	90% sobre criba 18, humedad 12.5%, hasta 30 defectos	Prima más alta	Más 150 a más 300
Robusta S18 lavado	Como el S18, proceso lavado	Prima sobre el S18 natural	Más 250 a más 450
Lotes certificados (por ejemplo, Rainforest Alliance)	Según la calidad subyacente	Prima adicional	A menudo 200 a 400 sobre el convencional

Hay dos aspectos importantes para los compradores. En primer lugar, la calidad comercial S13 es la referencia local a la que remiten la mayoría de los informes de precios, por lo que una oferta de S18 debe valorarse por su prima sobre el S13 y no solo por su nivel. En segundo lugar, los diferenciales oscilan más de lo que muchos compradores esperan: en una campaña ajustada, incluso el S13 puede negociarse con una prima elevada sobre Londres. Para saber cómo se definen las calidades, consulte las calidades y cribas del Robusta de Vietnam explicadas.

Precio fijo frente a precio por fijar

Precio fijo (outright)

El comprador y el exportador acuerdan un único precio cerrado, por ejemplo un importe en USD por tonelada FOB. Es sencillo y da certidumbre sobre el coste. El exportador suele calcularlo a partir del precio de futuros vigente más el diferencial, y puede añadir un margen por el riesgo de precio que asume. Los tostadores pequeños y los compradores de especialidad compran sobre todo de esta forma.

Precio por fijar (PTBF)

El contrato fija el diferencial, el mes de futuros, la cantidad y un plazo de fijación, pero no el componente de futuros. Una de las partes fija el precio más adelante dando una orden a un precio de futuros, normalmente a través del bróker del exportador.

• A opción del comprador (buyer’s call) es la modalidad más habitual para el Robusta vietnamita. El comprador elige cuándo fijar, hasta un plazo como un número determinado de días antes del primer día de aviso del mes de referencia.
• A opción del vendedor (seller’s call) deja esa elección al exportador.
• La fijación se hace en lotes enteros de 10 toneladas, por lo que un contenedor de 19.2 t suele fijarse como dos lotes, con un pequeño saldo valorado al mismo nivel.
• Si el comprador no fija antes del plazo, el contrato suele permitir pasar al mes siguiente, sumando o restando al diferencial la diferencia de precio entre ambos meses.

El PTBF conviene a comerciantes y tostadores grandes que se cubren en bolsa o que quieren separar la decisión sobre calidad y suministro (el diferencial) de la decisión sobre el nivel de mercado (los futuros).

Qué mueve los diferenciales

Los precios de futuros reflejan la oferta y la demanda mundiales, incluida la cosecha de conilon de Brasil, la producción de Indonesia y Uganda y las existencias certificadas. Los diferenciales de Vietnam reaccionan a factores más locales:

• Tamaño y calendario de la cosecha. La cosecha en las Altiplanicies Centrales va aproximadamente de noviembre a enero. Al principio de la cosecha, las fuertes ventas de los productores tienden a bajar los diferenciales; al final de la campaña, cuando las existencias escasean, tienden a ampliarse.
• Retención por parte de los productores. Cuando los productores esperan precios más altos, retienen el café y los exportadores deben pagar más para asegurarse el suministro, lo que eleva los diferenciales.
• Tipo de cambio. Los productores venden en VND. Cuando el VND se debilita frente al USD, un mismo precio en dólares supone más dong para los productores, lo que puede aumentar la oferta local y suavizar los diferenciales. Un VND más fuerte tiende a tener el efecto contrario.
• Noticias meteorológicas. La sequía en la estación seca o el exceso de lluvia en la cosecha afectan a las expectativas de rendimiento y de calidad.
• Flete y logística. La disponibilidad de contenedores y los fletes pesan más en las ofertas CFR y CIF, pero una logística portuaria ajustada también puede afectar a los diferenciales FOB.
• Exigencias regulatorias y de trazabilidad. Los lotes con documentación de trazabilidad verificada para compradores sujetos a normas como el reglamento europeo sobre deforestación pueden obtener primas adicionales.

Cómo leer el precio local en VND

Los medios y exportadores vietnamitas publican un precio nacional en finca en VND por kg, normalmente para el Robusta seco de Dak Lak y las provincias vecinas. Sigue de cerca a Londres y es una referencia útil para contrastar las ofertas.

Para convertirlo, divida el precio en VND por kg entre el tipo de cambio y multiplique por 1000. Con cifras ilustrativas de 100 000 VND/kg y 25 000 VND por USD, el precio en finca equivale a 4000 USD/t. El exportador añade después el coste del secado hasta la humedad de exportación, la trilla, la selección y la clasificación (con las mermas de peso por los defectos retirados), el ensacado, el transporte a Ciudad Ho Chi Minh, los gastos portuarios, la financiación y el margen. En un lote clasificado S18, esos costes más la prima de calidad explican la mayor parte de la diferencia entre el precio en finca y la oferta FOB.

Si una oferta FOB está cerca o por debajo del precio en finca convertido, pregunte por qué. Puede reflejar un contrato antiguo, una posición cubierta o una calidad inferior a la indicada.

Robusta fino y lotes de especialidad

El Robusta fino, el Robusta lavado y honey en lotes pequeños y los lotes de fermentación experimental se cotizan a precio fijo, normalmente en USD por kg o por tonelada, según la puntuación en taza, el tamaño del lote y el coste de beneficio. Londres marca un suelo para los precios en finca, pero el precio de un microlote de Robusta fino de 82 puntos lo determinan sobre todo la calidad y la escasez. Consulte la guía sobre exportadores de Robusta fino y Arábica vietnamita para ver cómo se ofrecen esos lotes.

Un ejemplo práctico (cifras ilustrativas)

Las cifras siguientes son inventadas para mostrar el mecanismo. No son precios de mercado.

Un comprador quiere un contenedor de 20 pies, 320 sacos de 60 kg (19.2 t), Robusta S18 natural, con embarque en septiembre.

1. Mes de referencia: noviembre de Londres.
2. Diferencial acordado: más 200 USD/t FOB Ciudad Ho Chi Minh, PTBF a opción del comprador.
3. Fijación: el comprador fija dos lotes cuando noviembre de Londres cotiza a unos ilustrativos 4000 USD/t.
4. Precio FOB: 4000 + 200 = 4200 USD/t.
5. Valor del contrato: 4200 x 19.2 = 80 640 USD FOB.
6. Flete y seguro: si el flete ilustrativo hasta el puerto de destino es de 90 USD/t y el seguro de unos 10 USD/t, el equivalente CIF es de aproximadamente 4300 USD/t.

Si el comprador hubiera esperado y fijado a unos ilustrativos 3800 USD/t, el precio FOB habría sido de 4000 USD/t. El diferencial no cambió, solo el nivel de mercado. Esa separación es la principal razón por la que los compradores grandes prefieren el PTBF.

Cómo comparar ofertas de Robusta vietnamita

Las ofertas llegan a menudo en bases distintas. Homogeneícelas antes de compararlas.

Oferta	Base	Cotización ilustrativa	Ajustes al equivalente FOB	Equivalente FOB
A	Precio fijo CIF, S18 natural	4320 USD/t	Menos flete 90, menos seguro 10	4220 USD/t
B	PTBF, S18 natural, más 200 FOB sobre noviembre	4000 + 200	Ninguno, al mismo nivel ilustrativo de futuros	4200 USD/t
C	Precio fijo CFR, S16	4150 USD/t	Menos flete 90	4060 USD/t

Después, compruebe las condiciones que no aparecen en el precio:

• El mismo mes de futuros en las ofertas PTBF, o ajuste por la diferencia entre meses.
• La misma calidad y especificación: criba, humedad, defectos y beneficio. La oferta C parece más barata, pero es de una calidad inferior.
• Embalaje: solo yute frente a yute con bolsa interior GrainPro, que añade coste.
• Condiciones de pago: anticipo del 30% por T/T más el 70% contra copia del conocimiento de embarque frente a L/C a la vista, que conlleva comisiones bancarias.
• Condiciones de calidad y peso: definitivas en la carga con certificado de un inspector (Cafecontrol, SGS o Cotecna) frente a definitivas en destino.
• Periodo de embarque: un embarque posterior puede cotizarse sobre otro mes.

Envíe su especificación de Robusta

Si desea ofertas de Robusta vietnamita en una base comparable, envíe su especificación con la calidad, el volumen, el periodo de embarque, el destino y si prefiere precio fijo o PTBF. Recibirá una respuesta en un plazo de 24 horas hábiles, y su solicitud se pondrá en relación con hasta 3 exportadores o procesadores vietnamitas, que le presentarán su oferta y trabajarán con usted directamente. El servicio es gratuito para compradores y puede firmarse un NDA a petición.